近日，被列入浙江省重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的紫光恒越自主可控實(shí)驗(yàn)室及數(shù)字化研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目（以下簡稱“紫光恒越”），在湘湖未來智造小鎮(zhèn)正式開工建設(shè)，預(yù)計(jì)2020年12月交付使用。

打造工業(yè)4.0工廠全國樣板

紫光集團(tuán)是全球知名的信息產(chǎn)業(yè)高科技企業(yè)，目前企業(yè)級IT（信息技術(shù)）服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域排名中國第一、世界第二。

今年1月底，蕭山與紫光集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共建數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)教融合基地和自主可控實(shí)驗(yàn)室及數(shù)字化產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地，全力助推蕭山數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)趕超跨越發(fā)展。

根據(jù)協(xié)議，紫光集團(tuán)在蕭山的項(xiàng)目總投資額約50億元。其中，旗下新華三集團(tuán)將在蕭山區(qū)打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)教融合基地，設(shè)立杭州電子科技大學(xué)新華三學(xué)院、AI（人工智能）研究院、5G（第五代通信技術(shù)）、IOT（物聯(lián)網(wǎng)）研發(fā)中心；旗下紫光恒越公司將在蕭山設(shè)立紫光恒越自主可控實(shí)驗(yàn)室及數(shù)字化產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目。預(yù)計(jì)兩個(gè)項(xiàng)目建成后五年內(nèi)總營收將達(dá)到500億元。

昨日開工的紫光恒越項(xiàng)目，是紫光集團(tuán)在蕭投資的兩大項(xiàng)目之一，已被列入浙江省2019年第一批重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。主要研究智能化生產(chǎn)系統(tǒng)及過程、信息與運(yùn)營技術(shù)深入融合方案，以及虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、人工智能、自動(dòng)化無人工廠、智能綜合監(jiān)控等先進(jìn)技術(shù)。通過構(gòu)建生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)資料、人員及生產(chǎn)信息系統(tǒng)間的全面連接及自動(dòng)化、智能化運(yùn)作，打造國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)4.0樣板的“高端智能制造基地”，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年銷售額可達(dá)30億元。

助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)趕超跨越

此次紫光恒越項(xiàng)目的開工，對蕭山加快數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。

王敏指出，作為杭州數(shù)字經(jīng)濟(jì)第一城的城市新中心，蕭山正搶抓“后峰會(huì)、前亞運(yùn)”、浙江省“大灣區(qū)”建設(shè)、杭州“擁江發(fā)展”的黃金機(jī)遇，結(jié)合自身區(qū)位和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，精準(zhǔn)聚焦“7+1”新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，布局“1+4+X”產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，以“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、城市數(shù)字化”為主線，加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，勇當(dāng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展排頭兵。紫光集團(tuán)在蕭山高起點(diǎn)、大手筆布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)重大項(xiàng)目，必將對區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到很好的輻射作用，將為蕭山數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用，而蕭山也必將成為紫光集團(tuán)創(chuàng)造新輝煌的新基地。

王敏要求，湘管委、區(qū)級各有關(guān)部門要強(qiáng)化大局意識(shí)、服務(wù)意識(shí)，提供精準(zhǔn)高效的專業(yè)化服務(wù)和保障，全力確保項(xiàng)目推進(jìn)。建設(shè)、施工、監(jiān)理單位，要強(qiáng)化項(xiàng)目組織領(lǐng)導(dǎo)和現(xiàn)場管理，全面落實(shí)安全生產(chǎn)責(zé)任制，確保項(xiàng)目高標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施、高效率推進(jìn)。

紫光集團(tuán)浙江蕭山新基地湘湖開建最先出現(xiàn)在北京中代科技有限公司。

隨著各大巨頭的布局，智能機(jī)器人如雨后春筍般迅速崛起，在這之中最吸引我們的可以說就是兒童機(jī)器人，其開發(fā)兒童大腦的產(chǎn)品定位和萌萌的產(chǎn)品外觀受到了消費(fèi)者的追捧。

一直以來陪伴是最長情的告白，給小朋友最多的愛就是陪伴！但對于很多是上班一族的家長來說，陪伴卻是看似簡單但往往很難做到的事，兒童陪伴機(jī)器人隨著人工智能發(fā)展而來，以席卷之勢搶占兒童市場。面對日益高漲的智能兒童陪伴機(jī)器人市場，宏旺半導(dǎo)體ICMAX針對陪伴機(jī)器人，制定獨(dú)家存儲(chǔ)芯片解決方案，不管是帶屏幕較高端兒童智能陪伴機(jī)器人使用的eMMC與LPDDR，還是普通智能陪伴機(jī)器人所使用的NOR Flash或SLC NAND Flash，ICMAX存儲(chǔ)芯片都能讓機(jī)器人存儲(chǔ)更多內(nèi)容，讓孩子的陪伴更加個(gè)性化。

宏旺半導(dǎo)體ICMAX eMMC采用新的工藝，每個(gè)顆粒都經(jīng)過嚴(yán)格的測試，每個(gè)環(huán)節(jié)都經(jīng)過嚴(yán)格把關(guān)，把不良率成功控制在千分之三以內(nèi)，良品率達(dá)到99.7%，實(shí)現(xiàn)行業(yè)一大突破，真正做到了高效，高速，高兼容，持續(xù)穩(wěn)定，讓智能兒童機(jī)器人使用壽命更長。

宏旺半導(dǎo)體ICMAX存儲(chǔ)芯片能讓兒童陪護(hù)智能機(jī)器人，在以下幾個(gè)方面做的更出色：

交互性

兒童智能陪伴機(jī)器人不管是和機(jī)器人開闊天空地閑聊、親子微聊、還是猜謎、數(shù)學(xué)運(yùn)算、中英文翻譯等等，都需要很強(qiáng)的交互性，需要機(jī)器人很快應(yīng)答。對于小孩的耐性而言，笨笨的機(jī)器人不僅不能起到陪護(hù)作用，反而會(huì)讓小孩哇哇大哭，根本不是貼心玩伴。在應(yīng)答這一塊，宏旺半導(dǎo)體嵌入式存儲(chǔ)芯片LPDDR，處理器在儲(chǔ)存器中提取速度快，實(shí)現(xiàn)高速數(shù)據(jù)處理，讓智能機(jī)器人反應(yīng)快，與孩子有更好的互動(dòng)溝通，實(shí)現(xiàn)日常陪伴。

豐富性

世界上興趣最廣泛的應(yīng)該是小孩子了，對什么都好奇是小孩的天性，一個(gè)智能機(jī)器人不能豐富多樣的滿足小孩的需求，不是一個(gè)合格的現(xiàn)代智能產(chǎn)品。宏旺半導(dǎo)體ICMAX eMMC，一顆小小的芯片就能讓小孩擁有上下五千年的文化深度，大容量選擇，從2G—512G的跨度，不管是詩詞語音、兒歌故事、外語學(xué)習(xí)、讀書識(shí)字等，不再局限幾種素材，從小帶給孩子多樣文化熏陶。

記錄性

兒童智能機(jī)器人還有一個(gè)重要的作用，就是成長記錄存儲(chǔ)，記錄孩子黃金成長期的珍貴瞬間。孩子是來到人間的天使，每一個(gè)可愛的瞬間都想記錄下來，宏旺半導(dǎo)體ICMAX存儲(chǔ)芯片出色的視頻性能，讓您不錯(cuò)過孩子每一個(gè)精彩瞬間，同時(shí)ICMAX具有高良率，品質(zhì)有保障使用壽命長，可以一直保存美好記憶。

經(jīng)過十五年的發(fā)展，宏旺半導(dǎo)體ICMAX為眾多領(lǐng)域提供存儲(chǔ)解決方案，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，與多家行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。在兒童智能機(jī)器人領(lǐng)域，ICMAX能為制造商帶來定制化更具個(gè)性化的存儲(chǔ)方案，使兒童陪護(hù)智能機(jī)器人性能發(fā)揮更優(yōu)，更好地實(shí)現(xiàn)全方位的陪伴。

更多詳情請登錄官網(wǎng)：http://www.icmax.com.cn/ 或關(guān)注宏旺半導(dǎo)體微信公眾號(hào)
商務(wù)合作請聯(lián)系：139 2522 9292

宏旺半導(dǎo)體ICMAX為兒童機(jī)器人提供存儲(chǔ)介質(zhì) 讓產(chǎn)品更智能最先出現(xiàn)在北京中代科技有限公司。

3月22日晚間，科創(chuàng)板第一批IPO企業(yè)名單相繼公布，截至目前，上海證交所官網(wǎng)公開了9家科技企業(yè)并附上了這些公司遞交的招股書材料，分別是晶晨半導(dǎo)體、睿創(chuàng)微納、江蘇天奈科技、江蘇北人機(jī)器人、利元亨、容百科技、和艦芯片、安翰科技、科前生物。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這9個(gè)項(xiàng)目擬合計(jì)融資金額為109.88億元。

通過相關(guān)背景調(diào)查，這九家企業(yè)覆蓋芯片、智能制造、醫(yī)藥、鋰電池、新材料5個(gè)領(lǐng)域。從行業(yè)數(shù)量來看，芯片公司成為首批申請企業(yè)中的最大贏家，分別有晶晨半導(dǎo)體、睿創(chuàng)微納、和艦芯片三家企業(yè)。

晶晨半導(dǎo)體

晶晨半導(dǎo)體（上海）股份有限公司的主營業(yè)務(wù)為多媒體智能終端 SoC 芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，芯片產(chǎn)品 主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、智能電視和 AI 音視頻系統(tǒng)終端等科技前沿領(lǐng)域，業(yè)務(wù)覆蓋中國大陸、香港、美國、歐洲等全球經(jīng)濟(jì)主要區(qū)域。

公司商業(yè)模式屬于典型的Fabless模式IC設(shè)計(jì)公司，將晶圓制造、芯片封裝和芯片測試環(huán)節(jié)分別委托給專業(yè)的晶圓制造企業(yè)和封裝測試企業(yè)代工完成，自身則長期專注于多媒體智能終端SoC 芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，已發(fā)展成為全球布局、國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路設(shè)計(jì)商。

煙臺(tái)睿創(chuàng)微納技術(shù)股份有限公司

睿創(chuàng)微納的主營業(yè)務(wù)為紅外MEMS芯片、探測器、機(jī)芯及整機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家專業(yè)的紅外成像整體解決方案提供商。其專業(yè)從事非制冷紅外熱成像與MEMS傳感技術(shù)開發(fā)的集成電路芯片企業(yè)，致力于專用集成電路、MEMS傳感器及紅外成像產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與制造。公司是高新技術(shù)企業(yè)，建有山東省紅外成像與光電傳感工程技術(shù)研究中心和山東省光電成像技術(shù)工程實(shí)驗(yàn)室。公司產(chǎn)品主要包括非制冷紅外熱成像MEMS芯片、紅外熱成像探測器、紅外熱成像機(jī)芯、紅外熱像儀及光電系統(tǒng)。

和艦芯片制造（蘇州）股份有限公司

和艦芯片擬融資25億元，募集資金用于擴(kuò)張8英寸晶圓制造產(chǎn)能，在現(xiàn)有12英寸和8英寸制程基礎(chǔ)上進(jìn)行工藝研發(fā)，同時(shí)擴(kuò)大28nm和40nm等制程的產(chǎn)能。

和艦芯片主要從事12英寸及8英寸晶圓研發(fā)制造業(yè)務(wù)，其中，主要從事8英寸晶圓研發(fā)制造業(yè)務(wù)，涵蓋0.11μm、0.13μm、0.18μm、0.25μm、0.35μm、0.5μm等制程；公司子公司廈門聯(lián)芯主要從事 12 英寸晶圓研發(fā)制造業(yè)務(wù)，涵蓋28nm、40nm、90nm 等制程；公司子公司山東聯(lián)暻主要從事IC設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)。公司為全球知名芯片設(shè)計(jì)公司提供中高端芯片研發(fā)制造服務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于通訊、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子、汽車電子等領(lǐng)域。

科創(chuàng)板一觸即發(fā) 芯片公司成最大贏家最先出現(xiàn)在北京中代科技有限公司。

20日，由重慶市人民政府主辦，重慶市招商投資促進(jìn)局、中關(guān)村上市公司協(xié)會(huì)承辦的重慶(北京)產(chǎn)業(yè)合作推介會(huì)在國家會(huì)議中心舉行。本次會(huì)議以“共謀新發(fā)展·共享新機(jī)遇”為主題，現(xiàn)場共有12個(gè)重點(diǎn)合作項(xiàng)目集中簽約，計(jì)劃總投資逾50億元。80余家中關(guān)村上市公司、北京知名企業(yè)負(fù)責(zé)人等約200人參加了會(huì)議。

12個(gè)項(xiàng)目落地重慶 “雙創(chuàng)”“智能化”是關(guān)鍵詞

簽約的12個(gè)重點(diǎn)合作項(xiàng)目中，“雙創(chuàng)”“智能化”“大數(shù)據(jù)”是關(guān)鍵詞，一批總部項(xiàng)目落地重慶。

在雙創(chuàng)平臺(tái)方面，共簽約3個(gè)項(xiàng)目。其中，創(chuàng)業(yè)黑馬(北京)科技股份有限公司投資的重慶兩江新區(qū)獨(dú)角獸加速基地項(xiàng)目，擬為兩江新區(qū)量身定制獨(dú)角獸加速平臺(tái)，重點(diǎn)圍繞大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等相關(guān)科技型產(chǎn)業(yè)，打造集孵化、培育和加速于一體的全生命周期雙創(chuàng)示范基地。

創(chuàng)業(yè)黑馬還將全方位助力重慶打造人工智能產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的創(chuàng)新示范區(qū)。該區(qū)域?qū)⒕奂a(chǎn)業(yè)創(chuàng)新要素，通過落地全國首個(gè)“黑馬服務(wù)+產(chǎn)業(yè)龍頭”模式，深度開展“垂直產(chǎn)業(yè)+深度服務(wù)”模式產(chǎn)業(yè)招商，舉辦“國際峰會(huì)+創(chuàng)投馬拉松”產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)等，全方位助力打造人工智能產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的國內(nèi)首個(gè)創(chuàng)新示范區(qū)。

啟迪科技城集團(tuán)有限公司擬在兩江新區(qū)打造綠色航空產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，建設(shè)重慶交通大學(xué)綠色航空院士專家工作站、綠色航空技術(shù)研究院等內(nèi)容，進(jìn)行綠色航空能源動(dòng)力系統(tǒng)、材料與智能制造、飛行器等研發(fā)。同時(shí)，通過引進(jìn)清華大學(xué)創(chuàng)新平臺(tái)，整合國內(nèi)頂尖創(chuàng)新資源，強(qiáng)化重慶創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)能力。

本次簽約還有2個(gè)企業(yè)總部項(xiàng)目落地重慶。其中，由柚子(北京)移動(dòng)技術(shù)有限公司投資的APICloud總部項(xiàng)目，擬在重慶經(jīng)開區(qū)投資3億元成立集團(tuán)公司，負(fù)責(zé)平臺(tái)全球運(yùn)營結(jié)算，通過打造APP開發(fā)平臺(tái)，促進(jìn)重慶移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。

博彥科技股份有限公司擬在兩江新區(qū)設(shè)立全國性總部——博彥集智平臺(tái)總部，借助行業(yè)領(lǐng)先的全方位IT服務(wù)及行業(yè)解決能力，打造重慶數(shù)字生態(tài)服務(wù)高地，助推重慶相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

此外，中國普天信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司擬在西永微電園打造普天西部研究院項(xiàng)目，重點(diǎn)建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)及行業(yè)高端應(yīng)用研發(fā)中心，主要面向云平臺(tái)、大數(shù)據(jù)、智能制造智慧園區(qū)應(yīng)用平臺(tái)等領(lǐng)域，開展核心技術(shù)研究、人才培育、產(chǎn)業(yè)孵化及應(yīng)用推廣。同時(shí)組建創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)、學(xué)、研、用融合發(fā)展。力爭用三到五年時(shí)間，培育一個(gè)本地化智慧園區(qū)領(lǐng)域上市企業(yè)。

簽約項(xiàng)目還有助推石墨烯等高端新材料產(chǎn)業(yè)化的東旭產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目；助推集成電路技術(shù)創(chuàng)新要素集聚、創(chuàng)新企業(yè)孵化與成果推廣的國家級集成電路設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)化基地及創(chuàng)新中心項(xiàng)目；加快推動(dòng)重慶特色效益農(nóng)業(yè)發(fā)展、提升產(chǎn)業(yè)附加值等航天農(nóng)業(yè)示范園項(xiàng)目；打造重慶夜景，推動(dòng)夜間旅游提檔升級的文旅商融合項(xiàng)目等。

總投資逾5萬億重慶大力發(fā)展大數(shù)據(jù)等八大類項(xiàng)目

會(huì)上，重慶市招商投資局局長賈暉推介了重慶投資環(huán)境及戰(zhàn)略機(jī)遇。

目前，重慶有電子信息、汽車、裝備、化工醫(yī)藥、材料、消費(fèi)品能源等7個(gè)千億級產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展前景廣闊。與此同時(shí)，重慶當(dāng)前正在著力發(fā)展大數(shù)據(jù)、人工智能、集成電路、智能網(wǎng)聯(lián)汽車等14個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，10個(gè)戰(zhàn)略性新型服務(wù)業(yè)，智能產(chǎn)業(yè)蓬勃興起。

在營商環(huán)境方面，重慶正全力打造國際化、法制化、便利化的營商環(huán)境，2018年，重慶審批服務(wù)的全渝通辦達(dá)到90%以上，還于2018年底上線了渝快辦的移動(dòng)政務(wù)服務(wù)平臺(tái)。在中央廣播電視總臺(tái)發(fā)布的《中國城市營商環(huán)境報(bào)告(2018版)》中，重慶營商環(huán)境排名全國第五、西部第一。截至2018年底，世界五百強(qiáng)企業(yè)在重慶落戶有287家。

“重慶集聚了BAT、華為、浪潮等3000多家大數(shù)據(jù)智能化企業(yè)，智能產(chǎn)業(yè)規(guī)模4600億，是全國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識(shí)解析體系國家五大頂級節(jié)點(diǎn)城市之一。”會(huì)上，賈暉還透露，未來三年，重慶將規(guī)劃總投資超過5萬億元，涉及大數(shù)據(jù)、智能化產(chǎn)業(yè)、城市建設(shè)、軍民融合、國際貿(mào)易物流等八大類2000余個(gè)項(xiàng)目，投資機(jī)會(huì)巨大 。

創(chuàng)業(yè)黑馬(北京)科技股份有限公司是國內(nèi)領(lǐng)先的科技企業(yè)與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加速平臺(tái)，此次簽約了兩個(gè)項(xiàng)目。在創(chuàng)業(yè)黑馬董事長牛文文看來，中國產(chǎn)業(yè)在新技術(shù)、大平臺(tái)的推動(dòng)下，迎來了重新升級，并進(jìn)入由沿海向中西部遷移的階段，重慶具備區(qū)域優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，投資發(fā)展機(jī)遇巨大。

京渝簽下50億元投資訂單 12個(gè)合作項(xiàng)目聚焦智能制造等領(lǐng)域最先出現(xiàn)在北京中代科技有限公司。

·TCL重組方案引發(fā)爭議

2018年12月7號(hào)晚，上市公司TCL集團(tuán)發(fā)布了一個(gè)令市場震驚的大重組方案。根據(jù)重組方案，公司管理層和戰(zhàn)略投資人成立TCL控股，以47.6億元的對價(jià)受讓TCL集團(tuán)的消費(fèi)電子、家電等終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)，包括TCL實(shí)業(yè)100%股權(quán)、惠州家電100%股權(quán)、合肥家電100%股權(quán)、酷友科技55%股權(quán)、客音商務(wù)100%股權(quán)、TCL產(chǎn)業(yè)園100%股權(quán)、格創(chuàng)東智36%股權(quán)以及通過全資子公司TCL金控間接持有的簡單匯75.00%股權(quán)、TCL照明電器間接持有的酷友科技1.50%股權(quán)。同時(shí)，TCL控股將依照“人債隨資產(chǎn)走”的原則承接重組業(yè)務(wù)的5萬多名員工以及150億有息負(fù)債。

其中TCL實(shí)業(yè)、惠州家電、合肥家電主要從事消費(fèi)電子、家電等終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，酷友科技和客音商務(wù)主要為上述終端產(chǎn)品提供線上銷售、售后服務(wù)和語音呼叫服務(wù)，產(chǎn)業(yè)園主要為上述終端業(yè)務(wù)提供廠房和辦公物業(yè)的開發(fā)和運(yùn)營服務(wù)，簡單匯主要為上述終端業(yè)務(wù)的供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款信息服務(wù)，格創(chuàng)東智則主要定位為向終端業(yè)務(wù)輸出智能制造和工業(yè)自動(dòng)化解決方案。

下面是TCL集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)板塊，這次剝離的事智能終端業(yè)務(wù)群及相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。

這一方案出來，市場頓時(shí)炸鍋，許多文章批評TCL集團(tuán)把起家的電視機(jī)、冰箱、手機(jī)空調(diào)、洗衣機(jī)等經(jīng)營了十多年的核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)（2017年銷售收入近700億）僅以不到50億的價(jià)格出售給大股東，有利益輸送嫌疑。

筆者認(rèn)真研究了TCL集團(tuán)的有關(guān)公告和資料，認(rèn)為這次重組是一次典型的上市公司因?yàn)槎嘣l(fā)展導(dǎo)致價(jià)值被嚴(yán)重低估而不得不采取的一個(gè)重大戰(zhàn)略性公司緊縮型資本操作，對TCL集團(tuán)及其所有股東均大有益處。

二、多元化上市公司為何會(huì)落入“估值陷阱”？

專業(yè)化還是多元化？

這幾乎是所有企業(yè)家發(fā)展到一定階段必須要考慮的問題。不幸的是，國外大多數(shù)企業(yè)選擇專業(yè)化發(fā)展，中國大部分老板熱衷多元化擴(kuò)張。

2001年，筆者出版了中國第一本系統(tǒng)闡述公司緊縮原理、技術(shù)和應(yīng)用的專著《公司緊縮：資本運(yùn)營新境界》，引起不小反響。當(dāng)時(shí)寫這本書的緣起就是中國在上世紀(jì)90年代一大批民營企業(yè)野蠻成長多遠(yuǎn)擴(kuò)張導(dǎo)致了許多悲劇，因此希望把國際上主流的公司緊縮的資本運(yùn)營手段公司緊縮、公司分立（spin-off）、分拆上市（Carve-out）、追蹤股（Tracking stock）、股份回購及自愿清算等介紹給中國的這些陷入困境的企業(yè)家，把公司非核心業(yè)務(wù)及資產(chǎn)盡快處置掉，聚焦主業(yè)。

沒想到的是，十幾年過去，中國企業(yè)再次因?yàn)槎嘣瘮U(kuò)張出現(xiàn)大面積的經(jīng)營風(fēng)暴。今年幾百家上市公司老板暴雷，深究其背后的原因大多都是老板把現(xiàn)有上市公司的股份進(jìn)行質(zhì)押，再用質(zhì)押套現(xiàn)資金用于投資和現(xiàn)有上市公司主業(yè)無關(guān)的其他產(chǎn)業(yè)，都夢想再復(fù)制幾個(gè)上市公司。

中國許多老板都認(rèn)為多元化機(jī)會(huì)多，并且都舉了一個(gè)例子——通用電氣。確實(shí)，當(dāng)年在杰克韋爾奇掌管通用電氣的時(shí)候，GE橫跨數(shù)十個(gè)領(lǐng)域，并且在許多領(lǐng)域都做到全球領(lǐng)先。

但這幾年，GE的多元化帝國轟然倒塌，2018年三季度末累計(jì)虧損230億美元!這兩年美國股市大漲的背景下，GE股票從30元一路暴跌至現(xiàn)在的6.6元。

當(dāng)今全球最牛的多元化企業(yè)應(yīng)該是股神巴菲特的美國上市公司伯克夏爾哈撒韋公司，經(jīng)營范圍包括保險(xiǎn)、基金、糖果制銷、商品零售、家具裝潢、百科全書、吸塵器、珠寶、報(bào)章媒體、制服制銷、鋼鐵公司、汽車制造、電池制造、飛機(jī)租賃及運(yùn)動(dòng)鞋制銷等，公司股票也持續(xù)多年維持上漲趨勢，每股股價(jià)高達(dá)30萬美元。2018年三季度末，伯克夏爾哈撒韋的凈資產(chǎn)接近3800億美元，但是其市值2200億美元左右，市凈率僅有0.58倍。

我們再看看“中國巴菲特”郭廣昌先生控股的香港上市公司復(fù)星國際。復(fù)星是中國目前多元化最成功的民營企業(yè)集團(tuán)代表，多年前杰克韋爾奇到上海參加一個(gè)論壇唯一邀請對話的嘉賓就是郭總。復(fù)星集團(tuán)橫跨醫(yī)藥、保險(xiǎn)、證券、食品、鋼鐵、商業(yè)、礦山、互聯(lián)網(wǎng)、基金等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，旗下大部分公司也都發(fā)展不錯(cuò)。但我們研究下復(fù)星國際的股票就會(huì)發(fā)現(xiàn)問題：2018年6月30日復(fù)星國際歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)近1000億元人民幣，而目前復(fù)星國際的市值為950億，市凈率0.95。

伯克夏爾和復(fù)星國際股票的市盈率常年也在10倍以下。

通過以上分析可知，國際資本市場對多元化上市公司的估值可以用“慘淡”來形容。

為何多元化上市公司的估值給不高？有以下一些原因：

1、公司多元化后，核心業(yè)務(wù)不突出，資本市場無法給這類公司按照行業(yè)歸類，導(dǎo)致沒有專業(yè)行業(yè)研究員來常年跟蹤研究。在成熟資本市場，一個(gè)公司的股票如果常年缺乏重量級研究員跟蹤研究并撰寫報(bào)告，這類股票很難獲得大基金的青睞并重倉投資。

2、公司多元化后，下面各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展有好有壞，虧損業(yè)務(wù)板塊直接把盈利板塊的利潤給吞噬。比如TCL集團(tuán)這次剝離的通訊板塊2017年虧損近20億，直接拖累上市公司整體業(yè)績。

3、公司多元化后，母公司股票估值低掩蓋了旗下市場高估值板塊子公司的真正價(jià)值，這些被低估子公司核心高管的怨氣會(huì)逐漸積累甚至爆發(fā)導(dǎo)致離職，投資人對此心懷疑慮因而不敢投資母公司股票。

比如到2018年12月13日，TCL集團(tuán)主要對標(biāo)企業(yè)京東方股票的市盈率是20倍，而TCL集團(tuán)的市盈率只有10倍，整整少了一半!TCL集團(tuán)旗下十分賺錢的光電板塊高管肯定對這個(gè)股票低估值現(xiàn)狀非常不滿意，給他們發(fā)的集團(tuán)公司股票期權(quán)對應(yīng)財(cái)富也因此大打折扣。

4、公司多元化后，公司總部組織人事龐大，管理成本大增，董事長和CEO疲于為各板塊的業(yè)務(wù)奔波，不能聚焦到最賺錢的核心業(yè)務(wù)，長期以往導(dǎo)致長板業(yè)務(wù)不突出、短板業(yè)務(wù)變虧損。

三、多元化上市公司如何緊縮？

在國外，多元化上市公司為突顯主業(yè)可以運(yùn)用多種公司緊縮的技術(shù)：

1、資產(chǎn)剝離：這是最簡單的方法，通俗的說就是賣資產(chǎn)套現(xiàn)。

2、公司分立（Spin-off）：上市公司把某個(gè)子公司的股份按照實(shí)物分紅的模式分配給上市公司所有股東，上市公司所有股東等于同時(shí)擁有了兩家上市公司。

3、分拆上市（Carve-out）：上市公司把某個(gè)子公司分拆出來單獨(dú)上市。中國目前的法規(guī)不允許主板和創(chuàng)業(yè)板上市公司分拆子公司在主板或創(chuàng)業(yè)板上市，但是可以分拆子公司到新三板掛牌或到香港發(fā)行H股。國際資本市場分拆上市則非常普通，比如復(fù)星國際最近就把旗下文旅板塊打包在香港分拆上市。

4、追蹤股（Tracking stock）:這是非常有創(chuàng)意的一種資本運(yùn)作，上市公司發(fā)行一類新股，但這類新股的價(jià)格只和某個(gè)子公司的利益直接掛鉤。

TCL集團(tuán)由于在中國主板上市，沒有辦法分立、分拆或發(fā)行追蹤股，只能采用最簡單的資產(chǎn)剝離方法。

筆者是很看好TCL集團(tuán)的重組前景的。

從下面交易完成前后的對比就可以知道這次資產(chǎn)大剝離對TCL集團(tuán)業(yè)績的明顯提升。

本次交易完成后，上市公司營業(yè)總收入大幅下降，2017年上市公司營業(yè)總收入相較于交易前減少612億元，降幅54.79%，公司所有者的凈利潤2017年相較于交易前反而增加17.5億元!交易完成后上市公司凈利率大幅提升，2017年從3.17%提升至10.50%，2018年1-6月從3.23%提升至7.36%，極大地提高了上市公司的盈利能力。

TCL集團(tuán)的華星光電和京東方兩家公司已經(jīng)代表中國企業(yè)進(jìn)入全球主流面板行業(yè)的競爭大局，衷心希望TCL集團(tuán)能借此重組一方面讓上市公司光電板塊的真正價(jià)值得到資本市場認(rèn)同，另一方面剝離出去的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也能借此機(jī)會(huì)得到進(jìn)一步獨(dú)立發(fā)展的空間。

作者：俞鐵成 上海交大海外教育學(xué)院國際并購研究中心主任

力避多元化陷阱，TCL集團(tuán)重組背后思路值得深思最先出現(xiàn)在北京中代科技有限公司。