國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備五強廠商之一——沈陽芯源微電子設(shè)備股份有限公司（以下簡稱“芯源微”）科創(chuàng)板上市申請獲受理。
日前，芯源微披露招股書，公司擬公開發(fā)行新股不超過2100萬股，募集資金3.78億元。
從近三年的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，芯源微業(yè)績波動較大。2016年至2018年，芯源微的營業(yè)收入由1.48億元增長至2.1億元，增幅達(dá)42%；凈利潤則由492.85萬元增長至3047.79萬元，增幅達(dá)518%。
與之形成反差的是，近三年來，芯源微經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額分別為6687.18萬元、4246.4萬元、-2831.55萬元，呈現(xiàn)下降趨勢，與逐年上升的凈利潤增速相背離。
長江商報記者注意到，業(yè)績高速增長的背后，是芯源微對于政府補助及稅收優(yōu)惠等非經(jīng)常性損益的依賴。
近三年內(nèi)，芯源微稅收優(yōu)惠和政府補助金額累計為8460.35萬元，為同期公司利潤總額6759.82萬元的1.25倍。
此外，芯源微還存在銷售地域及客戶高度集中。2016年至2019年一季度，公司來自華東地區(qū)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為37.59%、73.83%、64.94%、100%。
同時，公司對前五大客戶銷售收入合計占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為80.1%、59.24%、57.07%、97.59%。
近兩年凈利潤增長518%
據(jù)了解，芯源微主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括光刻工序涂膠顯影設(shè)備和單片式濕法設(shè)備，可用于6英寸及以下單晶圓處理及8/12英寸單晶圓處理。
根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會發(fā)布的2018年中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)數(shù)據(jù)，公司2018年位列國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商五強。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年和2019年第一季度，芯源微分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元、1.9億元、2.1億元、0.1億元，凈利潤分別為492.85萬元、2626.81萬元、3047.79萬元、-902.52萬元，呈現(xiàn)較大的波動。
其中，相較于2016年的業(yè)績，2018年芯源微營業(yè)收入和凈利潤分別較兩年前增長42%、518%。
需要注意的是，受下游半導(dǎo)體行業(yè)客戶資本性支出波動的影響，公司主營業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)一定的季節(jié)性特征，每年二、四季度產(chǎn)品銷售收入較高。但與去年同期相比，今年第一季度芯源微主營業(yè)務(wù)收入為968.67萬元，同比減少40.05%，公司稱主要是因為公司部分下游客戶項目建設(shè)進(jìn)度延后，也相應(yīng)推遲了公司設(shè)備的安裝調(diào)試及驗收時間。
從毛利率來看，報告期各期，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.25%、41.79%、46.27%、36.18%，存在一定的波動。
對此，芯源微表示公司主要為下游集成電路、LED芯片等半導(dǎo)體制造廠商提供半導(dǎo)體專用設(shè)備，產(chǎn)品呈現(xiàn)較為顯著的定制化特征，不同客戶的產(chǎn)品配置及性能要求以及議價能力可能會有所不同，從而導(dǎo)致毛利率存在一定差異。
值得一提的是，目前芯源微還存在銷售地域和客戶較為集中的情況。報告期各期，公司來自華東地區(qū)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為37.59%、73.83%、64.94%、100%；來自港澳臺地區(qū)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為58.91%、10.09%、6.00%、0%。
芯源微認(rèn)為，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品銷售主要集中在華東地區(qū)和港澳臺地區(qū)，這與我國半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)在臺灣及華東地區(qū)集中分布的現(xiàn)實情況相匹配。
與此同時，報告期內(nèi)，公司對前五大客戶銷售收入合計占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為80.1%、59.24%、57.07%、97.59%，客戶集中度較高。
非經(jīng)常性損益金額較大
長江商報記者注意到，基于芯源微所處的半導(dǎo)體專用設(shè)備行業(yè)的特殊性，稅收優(yōu)惠和政府補助對于公司現(xiàn)階段的業(yè)績影響較大。
招股書披露，報告期內(nèi)，芯源微享受的稅收優(yōu)惠政策包括軟件產(chǎn)品增值稅即征即退、研發(fā)費用加計扣除、高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠等。最近三年，公司各年稅收優(yōu)惠金額合計數(shù)分別為392.13萬元、1376.16萬元、1512.49萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為81.97%、45.95%、46.02%。
同期，公司計入其他收益或營業(yè)外收入的政府補助金額分別為820.99萬元、2235.36萬元、2123.22萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為171.62%、74.63%、64.61%。
綜合計算，近三年內(nèi)芯源微稅收優(yōu)惠和政府補助金額累計為8460.35萬元，為同期公司利潤總額6759.82萬元的1.25倍。
在扣除非經(jīng)常性損益后，報告期各期，芯源微歸母凈利潤分別為35.18萬元、1549.32萬元、2009.82萬元、-1048.65萬元。
值得一提的是，由于半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬于典型的技術(shù)密集型行業(yè)，具有較高的技術(shù)門檻，芯源微研發(fā)投入力度也較大。報告期各期，芯源微研發(fā)費用金額分別為1659.24萬元、1975.81萬元、3421.45萬元、595.32萬元，占營業(yè)收入的比例分別為11.24%、10.41%、16.29%和57.77%，保持在較高水平。
經(jīng)營現(xiàn)金流逐年走低與業(yè)績背離
隨著經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，芯源微現(xiàn)金流狀況卻在不斷惡化。
截至各報告期末，芯源微公司應(yīng)收賬款凈額分別為3223.34萬元、2433.16萬元、5352.03萬元及 4079.02萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為14.42%、10.08%、18.35%、15.65%，整體呈上升趨勢。
此外，截至各報告期末，公司存貨凈額分別為9745.63萬元、8854.43萬元、14365.26萬元、15805.37萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為32.78%、26.42%、37.83%、45.23%，存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.83次、1.13次、0.93次、0.04次，較大的存貨規(guī)模存在減值風(fēng)險，而較低的存貨周轉(zhuǎn)速度仍將會影響公司整體的資金營運效率，給公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不利影響。
受上述方面影響，報告期各期，芯源微經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6687.18萬元、4246.4萬元、-2831.55萬元、-2051.97萬元，呈現(xiàn)下降趨勢，與逐年上升的凈利潤增速相背離。
而此次芯源微選擇在上交所科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行股票不超過2100萬股，募集資金3.78億元，分別投入高端晶圓處理設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目及高端晶圓處理設(shè)備研發(fā)中心項目。本次發(fā)行后，公司資本實力將得到增強，凈資產(chǎn)大幅增加。
不過，目前芯源微仍存在股權(quán)較為分散的情況。招股書顯示，芯源微前身芯源半導(dǎo)體在2002年由先進(jìn)制造和韓國STL分別出資300萬美元和120萬美元設(shè)立。2019年3月，公司整體變更為股份有限公司，共有49名發(fā)起人，包括42名自然人股東，7名法人股東。
本次發(fā)行前，芯源微前五大股東分別為先進(jìn)制造、中科院沈自所、科發(fā)實業(yè)、國科投資、國科瑞祺，持股比例分別為22.75%、16.67%、15.77%、10.83%、7.14%。
由于芯源微股權(quán)較為分散，無單一股東通過直接或間接的方式持有公司股權(quán)比例或控制其表決權(quán)超過 30%的情形，各方股東無法決定董事會多數(shù)席位或?qū)具M(jìn)行實際控制，公司無控股股東和實際控制人。
