集邦咨詢：2018年第四季DRAM產(chǎn)值正式反轉(zhuǎn)向下，原廠獲利能力衰退

根據(jù)集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)調(diào)查顯示，DRAM報(bào)價(jià)于2018年第四季開始反轉(zhuǎn)向下，造成DRAM整體產(chǎn)業(yè)營(yíng)收下滑。由于需求端的庫存水位普遍偏高，導(dǎo)致采購(gòu)力道薄弱，連帶使得DRAM供應(yīng)商的位元出貨(sales bit)多呈現(xiàn)大幅季衰退。在量?jī)r(jià)齊跌的壓力下，2018年第四季DRAM總營(yíng)收較上季下滑18.3%。

DRAMeXchange指出，2019年一月份合約價(jià)格持續(xù)走跌。就一線PC-OEM大廠定價(jià)來看，主流8GB模組一月均價(jià)已滑落至50美元，且二、三月在月合約(monthly deal)議定的情況下，價(jià)格持續(xù)下探，預(yù)估整體第一季跌幅約在20-25%。此外，DRAM供應(yīng)商于2018年第四季的生產(chǎn)位元(production bit)遠(yuǎn)高于位元出貨，導(dǎo)致庫存壓力加劇。因此為加速去化庫存，廠商在報(bào)價(jià)策略上將更為積極。

從營(yíng)收角度觀察，廠商普遍難逃季衰退的命運(yùn)。產(chǎn)業(yè)龍頭三星在服務(wù)器內(nèi)存出貨大減的沖擊下，第四季位元出貨在三大原廠中下滑最多，營(yíng)收較上季下滑25.7%，來到94.5億美元，市占則跌至41.3%。而SK海力士的位元出貨僅下滑約2%，因此營(yíng)收下跌幅度較三星輕微，季減12.3%至71.4億美元，市占突破3成來到31.2%。

美光仍舊維持第三，在出貨策略較為彈性的幫助下，營(yíng)收來到53.7億美元，雖較上季下滑9.2%，但在三大原廠中表現(xiàn)最佳，市占率上升到23.5%。

DRAMeXchange預(yù)估，三星面對(duì)市占明顯遭侵蝕且?guī)齑嫠幌鄬?duì)偏高的雙重壓力下，未來在報(bào)價(jià)策略上將更積極，避免市占持續(xù)遭壓縮。

觀察原廠獲利能力，2018年第四季受到整體價(jià)格下跌影響，供應(yīng)商的獲利高點(diǎn)正式告終，營(yíng)業(yè)利益率皆呈現(xiàn)衰退。龍頭廠三星因降價(jià)求售的力道最小，且1Ynm比重逐漸提升，營(yíng)業(yè)利益率僅由前一季的70%下滑至66%。然而，第四季即使報(bào)價(jià)反轉(zhuǎn)，生產(chǎn)DRAM的毛利率仍有8成左右水平，顯示三星仍有本錢做較為積極的價(jià)格策略。

SK海力士第四季出貨量高，代價(jià)即為獲利能力的侵蝕，本季度的營(yíng)業(yè)利益率從第三季的66%下跌至58%。美光則因公司財(cái)報(bào)月份為9-11月，價(jià)格下跌幅度不如韓廠所結(jié)算的10-12月，因此營(yíng)業(yè)利益率僅從上季的62%下跌至58%。

展望2019年第一季，在產(chǎn)業(yè)價(jià)格跌幅更劇烈的情況下，原廠獲利空間將被進(jìn)一步壓縮。

由技術(shù)面觀察，隨著Line 17增加投片以及平澤廠二樓的DRAM產(chǎn)能陸續(xù)開出，三星于去年底已達(dá)到1X+1Ynm產(chǎn)出比重合計(jì)70%的目標(biāo)。今年平澤廠雖計(jì)劃不再增加投片量，但Line 17與平澤廠二樓仍將持續(xù)轉(zhuǎn)換1Ynm，為順應(yīng)目前市況，轉(zhuǎn)換速度并不快。

至于SK海力士，1Xnm良率已上軌道，中國(guó)無錫新建的第二座12英寸廠也已于今年上半年開始貢獻(xiàn)產(chǎn)出。不過由于全球經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，無錫廠擴(kuò)增投片的進(jìn)度不會(huì)太積極。

而美光方面，臺(tái)灣美光內(nèi)存（原瑞晶）已全數(shù)以1Xnm生產(chǎn)，下一步將直接轉(zhuǎn)進(jìn)1Znm，但實(shí)際貢獻(xiàn)將落在2020年；臺(tái)灣美光晶圓科技（原華亞科）已于去年第二季進(jìn)行20nm往1Xnm的轉(zhuǎn)換，今年上半年將開始轉(zhuǎn)往1Ynm，并緩步提升比重。

臺(tái)系廠商部分，南亞科第四季受到標(biāo)準(zhǔn)型內(nèi)存市況不佳影響，位元出貨下跌超過20%，營(yíng)收表現(xiàn)較前一季大幅衰退30.8%。毛利較佳的DDR4產(chǎn)品出貨比重低，加上整體產(chǎn)業(yè)報(bào)價(jià)向下，營(yíng)業(yè)利益率由上一季的51.0%下跌至41.8%。在廠房設(shè)備折舊攤提費(fèi)用提升，以及20nm所帶來的成本效益越來越小的情況下，獲利能力恐將持續(xù)萎縮。

力晶科技方面，本身DRAM營(yíng)收較上季成長(zhǎng)10.3%，若涵蓋DRAM代工業(yè)務(wù)，營(yíng)收則下滑近雙位數(shù)。至于華邦DRAM營(yíng)收下滑16.8%，產(chǎn)品價(jià)格跌幅不到5%，但位元出貨仍因整體拉貨動(dòng)能疲弱而季減逾10%。

DRAM市場(chǎng)供過于求，第1季產(chǎn)品價(jià)格下跌逾2成，市調(diào)機(jī)構(gòu)集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)預(yù)期，第2季產(chǎn)品價(jià)格可能再跌15%。

DRAMeXchange表示，因淡季效應(yīng)影響，庫存水位依然偏高，買方拉貨意愿疲弱，沖擊第1季DRAM價(jià)格下跌超過2成，其中，又以服務(wù)器存儲(chǔ)器下跌幅度最大，跌幅逼近3成。

展望后市，DRAMeXchange預(yù)期，第2季需求雖可能略有回溫，只是先前累積的庫存仍需時(shí)間去化，第2季供過于求壓力仍在，DRAM價(jià)格將再跌15%。

DRAMeXchange預(yù)估，服務(wù)器存儲(chǔ)器最快要到第3季庫存水位才可望有效降低，產(chǎn)品價(jià)格跌幅才會(huì)隨著收斂。行動(dòng)存儲(chǔ)器則受惠新機(jī)效應(yīng)，第2季需求可望轉(zhuǎn)強(qiáng)，只是產(chǎn)品價(jià)格仍難以止跌。

集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)

集邦咨詢昨（19）日出具調(diào)查報(bào)告指出，今年上半年DRAM市場(chǎng)仍供過于求，價(jià)格持續(xù)下跌，不僅本季價(jià)格跌幅將超過二成，下季仍持續(xù)看跌15%，相當(dāng)于上半年累計(jì)跌價(jià)幅度超過三成，比市場(chǎng)原預(yù)期更悲觀，華邦、南亞科等芯片廠，以及模組廠威剛、宇瞻等，營(yíng)運(yùn)將面臨下修壓力。

法人指出，DRAM價(jià)格持續(xù)下跌，營(yíng)收比重較高的南亞科和華邦電首當(dāng)其沖。南亞科元月營(yíng)收已由前波高峰新臺(tái)幣85.86億元降至52.58億元；華邦也由新臺(tái)幣47.64億元，降至38.77億元，反映市況不佳沖擊，預(yù)料也將導(dǎo)致本季毛利率、獲利表現(xiàn)相形失色。

集邦咨詢旗下存儲(chǔ)器研究DRAMeXchange表示，第1季受淡季效應(yīng)及美中貿(mào)易戰(zhàn)響，加上DRAM庫存水位仍然偏高，通路和系統(tǒng)廠買盤持續(xù)觀望，導(dǎo)致需求疲弱，1月各品項(xiàng)DRAM價(jià)格跌幅都逾15%，2、3月持續(xù)看跌，整季跌幅將超過二成，其中，服務(wù)器DRAM跌幅更可能擴(kuò)大至近三成。

集邦認(rèn)為，整體DRAM庫存去化尚未告一段落，供過于求壓力仍在，預(yù)估下季跌幅仍達(dá)約15%，市況比先前預(yù)估更不樂觀。

至于下半年各領(lǐng)域應(yīng)用市況，集邦指出，因市場(chǎng)存在許多地緣政經(jīng)議題不確定性，終端需求恐受到壓抑，加上5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、車用電子等新興議題仍處于萌芽階段，雖然DRAM供應(yīng)商已相繼放緩擴(kuò)產(chǎn)腳步，希望縮小供需差距，但仍不足以支撐價(jià)格止跌，但是跌幅應(yīng)可逐季收斂。

至于各產(chǎn)品別，集邦預(yù)估，標(biāo)準(zhǔn)型內(nèi)存價(jià)格第1季持續(xù)下滑近25%最高，主流模組8GB價(jià)格估下探至45美元以下，預(yù)計(jì)最快第3季庫存水位降低后，跌幅才會(huì)收斂。

行動(dòng)式內(nèi)存因去年漲幅較少，今年首季跌幅相對(duì)較小，都在二成以內(nèi)，市場(chǎng)靜待下季Android陣營(yíng)新旗艦機(jī)發(fā)表，希望能帶動(dòng)市場(chǎng)需求，跌幅或許會(huì)收斂至10%到15%。

至于利基型內(nèi)存第2季跌幅約10%至15%， DDR3與DDR4兩種產(chǎn)品之間價(jià)差仍達(dá)15%至20%，短時(shí)間內(nèi)恐難見到價(jià)格反轉(zhuǎn)向上。

隨著時(shí)間進(jìn)入 2019 年之際，市場(chǎng)預(yù)估受限于整體存儲(chǔ)器供過于求，2019 年首季將面臨清除庫存的壓力，造成市場(chǎng)看法趨向保守。再加上中美貿(mào)易摩擦，其不確定的因素更影響市場(chǎng)信心的情況下，臺(tái)灣地區(qū)存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)面臨市況較為清淡的時(shí)期，這也使得臺(tái)系兩大存儲(chǔ)器廠南亞科與華邦電2019年1月營(yíng)收都受到程度不一的沖擊。

臺(tái)塑集團(tuán)旗下的存儲(chǔ)器廠南亞科，11 日公布 2019 年 1 月營(yíng)收。根據(jù)公布數(shù)字顯示，2019 年 1 月自結(jié)合并營(yíng)收為42.58 億元（新臺(tái)幣，下同），較 2018 年 12 月的 48.28 億元減少 11.82%，也較 2018 年同期的 61.47 億元，減少 30.73%，為 19 個(gè)月來營(yíng)收新低紀(jì)錄。

之前，南亞科總經(jīng)理李培瑛就在法說會(huì)表示，2018 年受全球經(jīng)濟(jì)放緩、美中貿(mào)易紛爭(zhēng)、關(guān)稅提高的影響，造成供應(yīng)鏈調(diào)整及處理器短缺，預(yù)期 DRAM 市場(chǎng) 2019 年市況保守。繼 2018 年南亞科相關(guān)資本支出較原先預(yù)估下調(diào) 15% 之后，預(yù)計(jì) 2019 年整體資本支出還會(huì)再下調(diào) 50%，也就是相較 2018 年約新臺(tái)幣 204 億元資本支出，2019 年支出將只到百億元上下，顯示對(duì) 2019 年諸多市場(chǎng)及不確定性因素可能造成的影響。

另一家存儲(chǔ)器大廠華邦電，也在 11 日公布 2019 年 1 月營(yíng)收。根據(jù)資料顯示，華邦含新唐科技等子公司 1 月合并營(yíng)收約為新臺(tái)幣 38.77 億元，較 2018 年 12 月的 36.91 億元約增加 5.01%，較 2018 年同期的 41.45 億元約減少 6.49%。

華邦電在農(nóng)歷年前的法說會(huì)，總經(jīng)理詹東義表示，2019 上半年市場(chǎng)處于庫存消化狀態(tài)，庫存降到某合理水位后，真正需求就會(huì)產(chǎn)生。目前供應(yīng)商都相對(duì)理性，供給會(huì)以市場(chǎng)第一需求為考量，不會(huì)過度囤積庫存，供給問題也能解決。華邦電在 NOR Flash 部分，因?yàn)榫邆涞谝淮蠊?yīng)商的地位，跌價(jià)壓力較小的情況下，持續(xù)追求高階應(yīng)用。

另外，在 DRAM 部分，華邦電也已經(jīng)推出了 2GB / 4GB DDR3 與 2GB LP DDR4 產(chǎn)品。至于，在 Flash 的產(chǎn)品上，已經(jīng)推出 256MB 與 512MB Serial NOR Flash 等新產(chǎn)品，搶攻各領(lǐng)域的使用。